“面值退市”老规则遇新现象：非ST公司密集告警 专家建议适时优化

面值退市：那些跌破“1元”的上市公司如何自救？

元描述： 面值退市规则在沪深市场已运行十余年，今年以来“面值退市”公司数量创历史新高，包括多家百亿级市值公司在内，一些非ST公司也面临着“1元退市”的风险。本文将深入探讨非ST公司面临的困境，分析其自救策略，并探讨监管机构和专家提出的优化退市制度的建议，以及新公司法“无面额股”机制的引入对上市公司股本调整的意义。

引言： 今年以来，沪深市场“面值退市”公司数量已创历史新高，其中近九成属于ST类公司，市场投资者用脚投票加速了这些问题严重公司的“退场”。但令人意外的是，包括多家百亿级市值公司在内，一些非ST公司也已触发或正面临“面值退市”的风险。这些公司大多属于周期性行业，例如钢铁、水泥、航空等，其股价跌破1元的因素可能包括市场情绪波动下的错杀，以及行业周期性下行带来的估值下降。面对“1元退市”的压力，这些非ST公司该如何自救？监管机构和专家们又有哪些建议？本文将深入探讨这些问题，并试图为投资者提供一些启示。

面值退市的警钟：非ST公司如何应对“1元”危机？

“面值退市”，这个曾经只在ST类公司身上出现的词语，如今也开始出现在非ST公司的公告中。今年以来，已有4家非ST公司因股价持续低于1元而面临退市风险，其中一些公司甚至拥有良好的财务状况和可观的业务规模。这不禁让人思考，为什么这些非ST公司会面临如此严峻的局面？

市场情绪波动和行业周期性下行是导致非ST公司股价跌破1元的重要原因。一些非ST公司由于过去热衷于高送转，导致股本较大，在市场情绪不好的时候容易出现股价偏低。而一些周期性行业的公司，其股价往往会受到行业周期波动的影响，在行业低迷期，即使公司经营状况良好，其股价也可能出现大幅下跌，甚至跌破1元。

非ST公司面对“1元退市”的压力，需要采取积极的应对措施：

• 改善公司经营基本面： 这是最根本的解决之道。公司需要通过提升盈利能力、优化资产结构、降低负债率等措施，来提高自身价值，吸引投资者。
• 寻求优质资产合作机会： 通过并购重组、引入战投等方式，可以引入新的资金和资源，改善公司经营状况，提高股价。
• 股东增持和回购： 股东增持和回购可以提振市场信心，提高股价，但这种措施通常只能起到短期效果。
• 与监管机构沟通： 公司可以通过与监管机构沟通，寻求政策支持，例如延长观察期、放宽退市标准等，为公司争取更多时间和空间。

然而，即使采取了这些措施，非ST公司也可能无法完全避免“1元退市”的风险。市场情绪波动和行业周期性下行是无法完全控制的因素，因此，非ST公司需要做好长期战斗的准备，并根据市场变化不断调整策略。

专家建议：优化退市制度，引入新公司法“无面额股”机制

面对非ST公司面临的困境，一些市场专业人士也对面值退市规则的进一步优化提出了新的思考。

裴礼镜律师认为，新公司法中新增的“无面额股”概念，可以使股本和注册资本在满足一定条件的基础上实现脱钩，为上市公司的股本调整变化提供了便利。他建议，沪深市场可适时引入上市公司由面额股转无面额股的制度安排。

此外，一些专家还建议：

• 延长非ST公司观察期： 给予非ST公司更多时间进行调整和改善，避免因短期波动而被强制退市。
• 区分内外部因素： 将市场波动等外部因素的影响与上市公司自身因素区别开来，避免因外部因素而导致的误杀。
• 鼓励缩股： 对于一些基本面良好的非ST公司，可以允许其通过缩股来提高股价，避免因股价低于1元而退市。

引入新公司法“无面额股”机制和优化退市制度， 既可以提高退市制度的效率，又能避免误杀那些具有成长潜力的公司，为资本市场营造更加公平、合理的发展环境。

关键词：面值退市

面值退市，是指上市公司因股价持续低于每股面值而被强制退市的制度。在我国，面值退市的标准是连续20个交易日公司股票每日收盘价均低于每股面值。

面值退市制度的目的是：

• 淘汰经营不善的公司： 将那些没有发展前景或严重亏损的公司从市场中剔除，提高市场整体质量。
• 保护投资者权益： 防止投资者投资于毫无价值的公司，避免其遭受损失。

面值退市制度的实施，有利于：

• 优化市场资源配置： 将有限的资源配置到更有潜力的公司，促进市场健康发展。
• 提高市场透明度： 让投资者更加了解上市公司的真实情况，做出更明智的投资决策。

但是，面值退市制度也存在一些争议：

• 可能误杀一些具有成长潜力的公司： 一些公司可能因市场波动或行业周期性下行而暂时跌破1元，但其基本面依然良好，有望在未来实现盈利增长。
• 可能导致国有资产流失： 一些国有企业可能因为股价低于1元而被强制退市，造成国有资产流失。

常见问题解答 (FAQ)

1. 非ST公司为什么会出现面值退市风险？

非ST公司出现面值退市风险的主要原因是市场情绪波动和行业周期性下行。一些公司由于过去热衷于高送转，导致股本较大，在市场情绪不好的时候容易出现股价偏低。而一些周期性行业的公司，其股价往往会受到行业周期波动的影响，在行业低迷期，即使公司经营状况良好，其股价也可能出现大幅下跌，甚至跌破1元。

2. 非ST公司如何应对面值退市风险？

非ST公司可以采取多种措施来应对面值退市风险，包括：改善公司经营基本面、寻求优质资产合作机会、股东增持和回购、与监管机构沟通等。

3. 专家建议的优化退市制度有哪些？

专家建议的优化退市制度包括：延长非ST公司观察期、区分内外部因素、鼓励缩股等。

4. 新公司法“无面额股”机制对上市公司股本调整有何影响？

新公司法“无面额股”机制可以使股本和注册资本在满足一定条件的基础上实现脱钩，为上市公司的股本调整变化提供了便利。

5. 面值退市制度的目的是什么？

面值退市制度的目的是淘汰经营不善的公司，保护投资者权益。

6. 面值退市制度的实施有哪些利弊？

面值退市制度的实施有利于优化市场资源配置和提高市场透明度，但也可能误杀一些具有成长潜力的公司，并可能导致国有资产流失。

结论

面值退市制度是资本市场的重要组成部分，其目的是淘汰经营不善的公司，保护投资者权益。然而，在当前市场环境下，非ST公司也面临着“面值退市”的风险。为了避免误杀那些具有成长潜力的公司，监管机构和专家们正在积极探索优化退市制度的方法，包括引入新公司法“无面额股”机制等。

相信随着退市制度的不断完善，资本市场将更加规范、透明，为投资者提供更加安全、高效的投资环境。